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網(wǎng)址：hk-haoyangfushi.com赴港上市，年入10億的撈王能成為第二個(gè)海底撈嗎？
發(fā)布時(shí)間：2021-09-06
又有一家火鍋品牌要上市了。
9月1日，粵式火鍋連鎖店撈王在香港證券交易所主板提交上市申請(qǐng)，中金公司以及華泰國(guó)際為期聯(lián)系保薦人。
根據(jù)招股書顯示，本次募集的資金用于建設(shè)2號(hào)中央工廠（食材生產(chǎn)）、在全國(guó)即全球開設(shè)新的餐廳、以及補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金等用途。
作為“中國(guó)排名第一的粵式火鍋連鎖餐廳”，撈王招股書的公開也讓我們能夠進(jìn)一步了解這家以“豬肚雞”見長(zhǎng)的“清淡”火鍋。出自臺(tái)灣的粵式火鍋？
雖然撈王是粵式火鍋，但根據(jù)公開資料顯示，創(chuàng)始人趙宏澤出生于1976年，來(lái)自于中國(guó)臺(tái)灣省。
趙宏澤曾讀了5年的夜間高中，還擺過(guò)地?cái)偅蛇^(guò)服務(wù)員、送貨員、房地產(chǎn)中介等雜活。
20歲時(shí)，趙宏澤在中國(guó)臺(tái)灣跟風(fēng)做過(guò)自助火鍋，開了4年，但因?yàn)樘澅镜归]了，之后，他又到杭州開了一家杭幫菜館。
2009年，他在上海開出第一家豬肚雞火鍋店，名字叫“撈王”，很有一股撈到風(fēng)生水起的氣勢(shì)。在華東地區(qū)，賣的卻是華南地區(qū)的熱門品類，只因聽說(shuō)3個(gè)月即可回本。這一次，他邀上了自己幼時(shí)的伙伴一起，即如今撈王聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO廖志偉。
正如他所望，撈王很快就賺到了錢，趙宏澤也以此為目標(biāo)，并崇尚起“狼性文化”。
隨后，撈王的擴(kuò)張速度也十分迅速：
2013年，撈王的門店數(shù)量逼近20家，主要集中在上海地區(qū)。
2016年，撈王的店面數(shù)量超過(guò)50家，開店速度也到了10家/年，逐漸發(fā)展至江浙滬一帶。
2019年初，撈王的門店數(shù)量已經(jīng)超過(guò)80家，開始走向北京、重慶、武漢、深圳、西安、臺(tái)灣等全國(guó)市場(chǎng)，開店速度也達(dá)到了15家/年。
值得注意的是，撈王和“老大哥”海底撈一樣，全部是靠自營(yíng)。
根據(jù)招股書，最新的數(shù)據(jù)是，撈王在中國(guó)內(nèi)地的25個(gè)城市開設(shè)了135家連鎖自營(yíng)餐廳及在臺(tái)北開設(shè)了一家餐廳。
目前，江浙滬地區(qū)是撈王主要的開店地點(diǎn)，截至最后實(shí)際可行日期，它在該區(qū)域開設(shè)的門店數(shù)達(dá)到116家，且大部分門店都位于高端購(gòu)物中心內(nèi)。
越來(lái)越“難”的火鍋店
門店數(shù)量超過(guò)百家的撈王，收益質(zhì)量如何？
招股書顯示，2018年到2020年，撈王的收入分別為8.709億元、10.948億元和11.248億元。2021年上半年，其收入為6.467億元，高于去年同期的4.364億元。
不過(guò)，值得注意的是，撈王的毛利率呈現(xiàn)總體下滑的趨勢(shì)。
2018年到2020年以及2021年上半年，公司毛利分別為5.71億元、7.13億元、7.09億元、4.13億元，對(duì)應(yīng)毛利率為65.6%、65.1%、63.1%、63.8%。
對(duì)應(yīng)年份里，該公司的凈利潤(rùn)分別為5905.5萬(wàn)元、7991.5萬(wàn)元、6744.1萬(wàn)元；今年上半年，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2145.0萬(wàn)元，去年同期則為106.2萬(wàn)元，當(dāng)然，去年的“慘狀”主要還是疫情的原因，線下業(yè)態(tài)受到了非常嚴(yán)重的影響。
與此同時(shí)，火鍋行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)情況同樣值得關(guān)注。
火鍋?zhàn)鳛椴惋嫷谝淮笃奉�，市�?chǎng)規(guī)模達(dá)萬(wàn)億。因?yàn)檫M(jìn)入門檻低、容易標(biāo)準(zhǔn)化、受眾基礎(chǔ)廣泛、且社交屬性凸顯，火鍋賽道吸引了眾多玩家入局，今年以來(lái)，以工商登記為準(zhǔn)，截至8月20日，我國(guó)今年已新增超4.2萬(wàn)家火鍋相關(guān)企業(yè)。
賽道紅利的釋放，也引來(lái)了一批新興玩家的加入，一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也在餐飲、火鍋賽道有所行動(dòng)，騰訊、字節(jié)出手頻繁，穩(wěn)居餐飲新消費(fèi)投資第一梯隊(duì)。
企查查數(shù)據(jù)顯示，互聯(lián)網(wǎng)巨頭在餐飲新消費(fèi)賽道的投資超過(guò)71.56億元，達(dá)31次，其中，騰訊反應(yīng)最快，在餐飲新消費(fèi)領(lǐng)域總共出手8次，有7次集中在2021年。
時(shí)隔近十年沉寂已久的火鍋賽道，在資本市場(chǎng)的熱度逐漸提升。
8月初，重慶火鍋品牌“周師兄”宣布完成億元人民幣A輪融資，投資方為黑蟻資本。
今年6月，“巴奴毛肚火鍋”也獲得了5億元的新一輪融資，投資方包括高榕資本、番茄資本等，此輪融資過(guò)后市場(chǎng)傳聞其估值高達(dá)200億元。
在資本的助力下，這些火鍋品牌儲(chǔ)備了充足的“彈藥”，開店擴(kuò)張，互相搶奪市場(chǎng)份額，都是未來(lái)的大趨勢(shì)。
此外，火鍋門店越來(lái)越多了。“吃火鍋”不再與傳統(tǒng)的川渝火鍋劃等號(hào)，也沒有止步于撈王、煲公等豬肚雞湯底的粵式火鍋，潮汕牛肉火鍋、日式壽喜鍋、椰子雞火鍋，都是提到吃火鍋時(shí)會(huì)出現(xiàn)的選項(xiàng)。
選擇多了，人們走進(jìn)單個(gè)品類門店的次數(shù)自然也就少了。
我們可以從翻臺(tái)率這個(gè)重要指標(biāo)上一探究竟。
2021年上半年，海底撈平均翻臺(tái)率為3.0次/天。這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)持續(xù)下滑——2018-2020年，海底撈的翻臺(tái)率分別為5.0次每天、4.8次/天和3.5次/天。
2017-2020年，呷哺呷哺的翻臺(tái)率分別為3.3次/天、2.8次/天、2.4次/天、1.8次/天，而根據(jù)招商證券的研報(bào)數(shù)據(jù)，這一數(shù)字在2015年竟接近4次/天。
目前，撈王的翻臺(tái)率同樣出現(xiàn)了連年下降的情況，2018-2020年，其翻臺(tái)率分別為3.1次/天、3.0次/天、2.5次/天，2021上半年則再度下降至2.4次/天。
可以看出，撈王翻臺(tái)率的整體水平要低于海底撈。
別具一格的撈王
不過(guò)，即使是在競(jìng)爭(zhēng)激烈火鍋賽道，撈王還是有些許獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)。
2018-2020年，撈王的餐廳顧客人均消費(fèi)分別為120.3元、123.7元和128.1元，整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
對(duì)比海底撈同期的人均消費(fèi)，能夠發(fā)現(xiàn)撈王要高于海底撈，財(cái)報(bào)顯示，2020年，海底撈人均消費(fèi)為112.8元，而2021年同期下滑至107.3元。
此外，和海底撈一樣，撈王也非常注重自己會(huì)員系統(tǒng)的建立，甚至在招股書中將其列為公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。
據(jù)悉，截至最后實(shí)際可行日期，撈王擁有超過(guò)860萬(wàn)注冊(cè)會(huì)員，而在2021年年初披露的會(huì)員數(shù)量約為500萬(wàn)人，半年會(huì)員數(shù)量增長(zhǎng)超過(guò)了70%。
在860萬(wàn)的會(huì)員中，其中130萬(wàn)人已提供其所屬年齡組別，這當(dāng)中約78.4%為18至35歲的年輕人群，而會(huì)員用戶90天內(nèi)的再次就餐率達(dá)13.6%。
此外，目前，撈王旗下門店投資回報(bào)期相對(duì)較短，能夠快速實(shí)現(xiàn)資金的回籠，短期時(shí)間內(nèi)達(dá)成盈利的目的。
以旗艦品牌撈王鍋物料理為例，開設(shè)一家新門店的平均成本約為每平方米8000元至9000元，大部分門店在營(yíng)運(yùn)的第一或第二個(gè)月達(dá)到首次盈虧平衡，一般平均現(xiàn)金投資回報(bào)期為13個(gè)月——這算是相對(duì)不錯(cuò)的成績(jī)。
同樣值得一提的是，在競(jìng)爭(zhēng)早已進(jìn)入深水區(qū)的火鍋市場(chǎng)中，粵式火鍋餐廳是火鍋餐廳市場(chǎng)中發(fā)展最快的品類。
根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，中國(guó)所有粵式火鍋餐廳自2020年至2025年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.3%，增速超過(guò)其他類型火鍋餐廳。
預(yù)計(jì)到2025年，粵式火鍋餐廳的市場(chǎng)規(guī)模將從人民幣630億元上升到1285億元，占中國(guó)整體火鍋餐飲市場(chǎng)的15.1%。
這對(duì)撈王來(lái)說(shuō)也算是一個(gè)行業(yè)性的利好。
不過(guò)，在老王看來(lái)，除了火鍋行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈，撈王的問(wèn)題依舊存在。
比如說(shuō)，明星產(chǎn)品的一成不變。相信去過(guò)撈王的財(cái)友們都知道它的幾大招牌：豬肚雞鍋底、煲仔飯、花生冰沙，但是這幾個(gè)明星產(chǎn)品，似乎從來(lái)沒有更新過(guò)，五年前去到撈王的消費(fèi)者，可能現(xiàn)在來(lái)到撈王的必點(diǎn)SKU還是這幾個(gè)。
——由此可見撈王的創(chuàng)新研發(fā)能力并不出眾，更殘忍點(diǎn)來(lái)說(shuō)，這會(huì)影響撈王對(duì)消費(fèi)者長(zhǎng)期的吸引力。
對(duì)于火鍋賽道份額排名第四的撈王而言，能否在餐飲賽道“冰火兩重天”的背景下，找到一些新的市場(chǎng)打法開啟“破局”之路，或?qū)⒊蔀閾仆跞蘸笊鲜胁┑猛顿Y者青睞的關(guān)鍵所在。
來(lái)源：財(cái)經(jīng)早餐研究中心
